今年5月，国内汽车市场逐步走出阴影，代表未来趋势的新能源汽车市场更是暖风频频：5月，国内新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆，环比增长49.5%和49.6%，同比增长均为110%，市场占有率达到24%；预计全年新能源汽车销量将超500万辆。

新能源汽车近期的暖风主要有几个原因：一方面，随着疫情在国内的逐步消散，新能源汽车市场快速复苏；而政策支持更是火爆行情的催化剂：就在7月7日，商务部等17部门发布关于搞活汽车流通、扩大汽车消费若干措施的通知，支持新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题，料将大大增加新能源汽车消费动力。此外，各地密集出台了稳定市场支持新能源汽车消费回暖的鼓励性政策，不断刺激市场持续向好。据国务院办公厅《新能源汽车产业发展规划（2021－2035 年）》，至2025年国内新能源汽车的渗透率将达到20%左右，至2035年纯电动汽车将成为新销售车辆的主流。

汽车工业历来对铜材有较大的需求量，据东方证券测算，传统燃油汽车的单车用铜量约为18-20kg，而新能源汽车少则25-30kg，多则70-80kg。之所以用铜量大增，主要是由于构造本身要求。以下我们将从纯电动汽车对铜需求增量的几个角度进行分析：铜箔、线束、电机、充电桩。

铜箔：铜箔在锂电池结构中充当负极活性材料的载体和负极集流体。锂电铜箔在纯电动汽车用铜量中占比约为一半，未来使用更加轻薄的锂电铜箔是大势所趋。2021年国内电动汽车锂电铜箔需求量已经超过10万吨，预计2025年这一数字将达26.7万吨，且更为轻薄的4.5微米铜箔将成为绝对主流，达21.1万吨。

预计2025年国内电动汽车锂电铜箔需求量或将达26.7万吨（来源：东方证券）

线束：分为低压线束和高压线束。每辆燃油汽车与电动汽车的低压线束系统用铜量分别为18kg和23kg，同时电动汽车较燃油汽车线束新增了高压线束，每辆的新增需求为3.8kg，高压连接器0.8kg。据IDTechEx数据，至2025年国内电动汽车的无氧铜丝（低压线束系统多采用无氧铜丝作为导体）需求料将达到21.7万吨；而电动汽车新增的铜制高压线缆（高压线束主要部件）、高压连接器的需求预计分别为3.5万吨、0.7万吨，相对于2021年的1.2万吨、0.2万吨将增长数倍。

驱动电机：是电动汽车的动力来源。2021年以来，相比较于传统的圆线电机，扁线电机渗透率快速提升，而制造扁线电机需要无氧加工铜杆来取代传统的低氧铜杆，这就产生了更新换代的需求。预计到2025年，国内扁线电机用无氧铜杆将会达到9.5万吨，市场规模将逐步扩大至68亿元，相比于2021年的3.4万吨和7亿元显著增长。

充电桩：主要用铜部件，包括充电模块、接插件电线电缆和各种开关。预计至2025年，国内新能源汽车保有量达到3312万辆，充电桩数量将达到1440万台。届时交流充电桩需要无氧铜丝0.95万吨，直流充电桩需要高压线缆2.78万吨、高压连接器0.49万吨，均将比2021年的0.26万吨、0.82万吨和0.14万吨增长数倍。

以上的分析不难看出，相比较于传统燃油汽车，新能源汽车用铜的增量不仅在于低压线束，更在于其他全新部件对铜的需求。据东方证券研报，每台电动汽车需要新增铜材如下表： 

随着国内新能源汽车的销量及渗透率不断提升，由此撬动的铜材市场的规模将由2022年的343亿元增长至2025年的644亿元，而相较于传统燃油汽车，由于汽车电动化带来的铜材需求增量市场规模，则预计由2022年的268亿元增长至2025年的509亿元。在此背景下，铜材的需求量也将与日俱增。

据《证券日报》，近期铜价的回落可以从国际国内两方面分析。国际方面，在大国博弈、地缘问题以及海外通胀等因素叠加影响下，以美联储为代表的欧美激进加息，从而导致市场风险偏好的改变；国内方面，2022年二季度在检修等多种偶发因素干扰下，国内精炼铜产量不及预期，但与此同时今年以来国内经济遭遇了一定挑战，使得整个市场对铜的整体需求可能难以同步增长，或许造成铜的相对供应过剩。而后期随着干扰的结束，这部分增量有望在下半年及2023年集中释放。

2022-2023 年中国铜冶炼产能新增预估

（来源：东证衍生品研究院）

供给方面，虽然2022年一季度智利和秘鲁等地因矿山品位下滑、干旱等原因产出不及同期和预期，但亚洲、非洲等区域的新增和扩建矿山投产较为顺利，总体而言，2022年全球铜精矿供给将较去年同比上升。但由于全球经济复苏依然面临疫情流行、俄乌冲突、通胀高企等诸多不确定因素，对铜价形成了一定程度的影响。

综上，在双碳战略以及全球主要国家积极推行绿色转型发展的背景下，新能源汽车成为了铜消费领域的重要增长点。未来，新能源汽车将迎来发展的黄金时期，进而对国内外铜需求形成较强支撑，也为铜贸易商带来了机遇。