两轮投储近尾声 大宗“保供稳价”能否延续
大宗商品事关国计民生，因而大宗商品价格一直是国家重点监测的对象。从去年年底至今，大宗价格上涨对下游的冲击有目共睹，国家为此已经采取了一系列调控措施，而7月以来，面对大宗商品价格依然处于高位运行的局面，为了保供稳价，国家粮食和物资储备局分两批投放储备金属，共计27万吨，有效缓解了部分行业企业的原材料成本压力。但我们也要清醒认识到，储备投放只能一定程度上缓解供应的紧张局面，市场各参与方还需积极承担自身责任，共同应对大宗行情的挑战。
中央两次投放储备金属品种一致，均为铜、铝、锌三种，只是在投放数量上有所差别。第一批：铜2万吨，铝5万吨，锌3万吨，6月底投放，7月底全部成交；第二批：铜3万吨，铝9万吨，锌5万吨，7月底投放，预计8月底全部成交。前后两次投放时间相差一个月。第一次抛储量的全部顺利成交，为第二次抛储的成功奠定了基础。
启用抛储“蓄水池”，底气何来？
不断增加的抛储量，显示国储资源非常充足，即使未来大宗行情需要增加抛储也能够满足。本文以铜库存（下同）为例：第一批抛储的铜都是2008年以后收储的，第二批入库年份较为复杂，跨度达30年，为1986年至2016年。其中最早入库日期是1986年，说明家底丰厚。而1991-1999年之间入库的铜数量最多，为1.42万吨，其次是2000-2009年间入库的铜，为1.28万吨，分别占比40%以上。收储工作每年的正常进行，是中央面对市场行情变化果断抛储的信心所在。
两次抛储，解决企业三大痛点
为了切实帮助储备商品流到最需要的企业手里，国储局在规则的设计和执行上做了周密部署。总体而言，这两轮抛储具有如下三个鲜明的特点：
一是定向面向加工制造企业，尽可能排除贸易商等中间环节，让实体企业更有“获得感”；
二是网络公开竞价，并在规则上尽可能向中小企业倾斜，为其提供补充库存机会窗口，切实缓解生产经营压力；
三是相比第一轮抛储，第二轮抛储仓库分布广泛，几乎覆盖国内主要消费地，可以有效缓解下游企业运输压力，确保货物直达下游用户，避免出现投机现象。
果断投放，有效化解市场两难
实践证明，投放对于市场的正面影响是立竿见影的，依然以铜的投放为例。
增加有效供应，明显缓解供需矛盾
一是随着第一批投放铜提货，上海地区的铜库存出现了近期少见的回升，从不足8万吨上升到8万吨以上；
二是三季度临近铜的传统消费淡季，叠加抛储和行业有效供给逐步恢复，铜的供需矛盾应该能得到一定程度的缓解。
低于市场价格，有效管理市场预期
一是抛储成交价格比市场价低。以铜为例，首次拍卖价格约为每吨67700元，比8月上海期铜价格贴水1.6%，使购买企业有效受惠；
二是抛储的意义并不在本身的价格高低，而在于稳定未来的预期。今年是第一次铜抛储，给市场增加了可流通货源的供应。而在上半年供大于求的背景下，中央抛铜主要是为在一定程度上抑制铜价，在整体上保持对于大宗商品调控的思路。换句话说，抛储仅仅是宏观调控的一个环节，再加上其他行之有效的措施，大宗商品未来价格应该不会出现大幅波动。
短期来看，抛储对铜市场的影响显著，但长远看，2021年6月中国电解铜产量为82.93万吨，两次累计5万吨的抛储量，仅占到6月总产量的6%。
抛储之后，市场压力是否得到释放
从目前铜市场的基本面来看，需求端：国内经济良好，对有色金属的需求增长很快；供给端：原料地受疫情影响，矿产资源供给不足，推升价格上涨；资金端：全球的货币政策都比较宽松，美元在贬值；其他方面：全球油价上涨，也抬高大宗商品生产成本。总而言之，可以概括成一句话：稳价尚未结束，同志仍需努力！
那么面对抛储“橄榄枝”，大宗企业应该怎么接？这里用四句简短的话，概括企业的态度与行动：
保供稳价多措并举，对未来有信心；
沉着冷静做好生产，适度补充库存；
做好套期保值工作，对冲原料波动；
理性看待原料波动，谨慎参与投机。
经过多年建设，当前国家储备物资家底充足，完全有信心、有能力实现平抑波动，辅助大宗商品市场健康发展的目标。而上下游企业需要做的，就是树立信心，做好自身生产，为国家经济贡献力量的同时，也为企业自身创造更多价值。
